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《蒙格斯报告 》把理论研究根置于经济实际，为中国经济问题的观察与研究开创了一个新模式、研究方法及维度。报告以理论与实务为导向、以数据与计量为手段，为经济实际规划和管治，尤其是供给侧改革提供了理论与实践的依据 。

作者简介：朱小黄 经济学博士，中国行为法学会金融法律行为研究会会长。

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本文节选自《远离冰山》一书。

银行的经营目标体现的是一种价值导向。什么是银行的第一目标？说法很多，有的讲客户第一，有的讲效益至上，有的讲股东利益最大化。所有这些说法都有一定道理，对不同的企业、不同发展阶段的企业，其价值追求可能是不一样的。但是对于银行，把什么放在第一位，体现的是银行的价值理念，要成为百年老店，必须把银行的生存和员工的发展放在第一位。

将市值最大化作为银行经营的第一目标，曾经流行于很多银行，这是一种错误的导向。现代金融理论认为，在有效市场下，上市公司的股票价格反映了公司的全部信息，市值最大化代表了公司处于最佳状态，公司经营的目标应该设定为市值最大化。这种观点并不适用于中国的大型商业银行。首先，市值最大化只是一种理想状态，现实中并不存在。

这次金融危机基本否定了金融市场有效论，美国的金融市场不是一个有效市场，中国的金融市场更是如此。其次，股价高低并不反映银行经营的业绩。大型银行流通盘子都很大，其股价很大程度上取决于交易者的心态，中国的投资者都钟情于中小盘股票，大型银行的股票价格常常如死水一潭，既无风雨也无晴天。再次，市值理论的重要支撑是股价如果很低，就会有并购者出现，从而对银行产生压力，促使经营者尽心尽职。中国的大型银行大多是由汇金公司或者中投公司控股，无论股价高低，都没有被收购的危险，市值最大化并不能导致银行价值最大化。最后，更重要的是，股票价格最大化容易导致银行为了短期利益而牺牲长期利益，甚至管理层为了获取内部人利益而人为操控股票价格。

当期的财务、风险指标也不能作为商业银行经营的第一目标。财务指标、风险指标是过去经营情况在今天的反映，很难代表未来；作为一种制度设计，肯定存在漏洞，粉饰指标的案例比比皆是；如果将财务风险指标作为第一目标，无异于缘木求鱼、舍本逐末。什么是百年银行的第一目标？银行的生存和员工的发展显然是最重要的，二者是一个问题的两个方面。百年老店的传承，本质上是人文的传承，真正可持续的是人的技能。长期经营的银行都有自己的技术诀窍，这些技术诀窍的传承，实际上是银行竞争实力的传承。

百年银行的发展，需要一步步构建基础，需要一代代人的努力，尤其是管理团队的建设更为重要，只有形成可靠的管理团队的培养机制，银行才可能长治久安。历代王朝都很关心接班人的培养问题，事实证明，在封建体制下，很难根本解决这个问题，后续的帝王很少能够超越开国皇帝。企业经营同样需要考虑管理团队建设问题。改革开放以后，一批民营企业发展很快，逐渐形成了一定规模和影响力，但如何培养选拔第二代企业管理者，就变成影响企业可持续发展的重大因素。大型银行的体制与民营企业有很大的不同，但同样面临这个问题，高素质、稳定的管理团队关系到银行的可持续发展，决定了银行的生存。