我国央行再现大动作，银行的“洪水”将要释放出来了？

近段时期，我国央行的大动作不少，包括降准、创设新工具TMLF，而近日，我国央行又创设新工具CBS，这新工具是做什么用的？对国内经济有何影响？PS：央妈果真是为国内经济操碎了心，这一系列的大动作，最终目的是为了缓解当前的经济下行压力，激发市场活力。

说起我国央行创设新工具CBS的初衷，央行的解释是: 为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，中国人民银行决定创设央行票据互换工具（Central Bank Bills Swap，CBS）。

路

看起来很复杂是不是？这还要从当前的货币传导路径说起，大白话说即是央行的印钱路径。从中央银行发行货币，到实体经济中的微观企业和我们个人拿到增量货币，有一个过程，这个过程就是货币的创造过程，也是货币的传导路径。

在这条路径上有两个环节：第一个环节是央行向商业银行体系投放基础货币；第二个环节是商业银行体系在实体经济中派生广义货币。（在这里多说几句，这两条路径结合起来是观察央行究竟有没有放水的窗口）。

目前的情况是，央行通过公开市场操作（逆回购、SLF、MLF、PSL等工具），或者其他手段来向商业银行投放基础货币，在最近一年央行已经投放了万亿级别的基础货币至商业银行，也就是第一个货币传导路径环节很容易通畅，但第二个环节，商业银行向实体经济派生广义货币遇到了阻碍（主要通过发放银行信贷来完成），这个地方遇到阻碍，也是我们常听到的“改善货币政策传导机制”，也是当下的“宽货币但未宽信用”的格局。

路

这一传导环节出现阻碍，那么央行对实体经济的资金支持力度将是心有余而力不足。因此，回到央行创设新工具CBS的初衷话题上，此乃主要是为了改善第二环节的货币传导机制，也即是通过CBS工具为国内商业银行提供增加信贷投放的能力。怎么增加呢？

商业银行想要信贷扩张需要许多条件，包括资本金、实体经济企业的融资信贷需求，金融监管要求，基础货币等等。而CBS是央行为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本。

重点在资本金这一块，2018年以来，银行面临的资本补充压力持续增大。受资本充足率的限制，银行信贷扩张受到制约，影响了宽信用的效果，也即制约了商业银行向实体经济发放信贷的能力。现在央行创设新工具CBS来间接为商业银行补充资本金，那么直接将改善商业银行的信贷扩张能力，进而更好的支持实体经济的发展。

最后说一下，目前商业银行的货币流动性非常多，比较夸张的说法是，银行穷的只剩下钱了，关键是下一步怎么把钱贷给实体经济，以此促进实体经济的发展，现在商业银行在央行创设的新工具下，有条件来增加信贷投放能力，也就是说，银行的钱有望比以前更多的流向实体经济企业。

路

重要的是，就当前的经济环境而言，有多少实体经济企业需要银行的信贷？即融资需求大不大？过去融资需求的大户是房地产和基建，现在这两个大户受到了多方面制约因素。

接下来就看企业的融资需求量了，尤其是中小民营企业的信贷融资需求，能否承接住商业银行的信贷扩张。