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我国央行再现大动作,银行的“洪水”将要释放出来了?

一品泉| 2019-1-26 16:20 阅读 842 评论 0

近段时期,我国央行的大动作不少,包括降准、创设新工具TMLF,而近日,我国央行又创设新工具CBS,这新工具是做什么用的?对国内经济有何影响?PS:央妈果真是为国内经济操碎了心,这一系列的大动作,最终目的是为了缓解当前的经济下行压力,激发市场活力。

说起我国央行创设新工具CBS的初衷,央行的解释是: 为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性,支持银行发行永续债补充资本,中国人民银行决定创设央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap,CBS)。

看起来很复杂是不是?这还要从当前的货币传导路径说起,大白话说即是央行的印钱路径。从中央银行发行货币,到实体经济中的微观企业和我们个人拿到增量货币,有一个过程,这个过程就是货币的创造过程,也是货币的传导路径。

在这条路径上有两个环节:第一个环节是央行向商业银行体系投放基础货币;第二个环节是商业银行体系在实体经济中派生广义货币。(在这里多说几句,这两条路径结合起来是观察央行究竟有没有放水的窗口)。

目前的情况是,央行通过公开市场操作(逆回购、SLF、MLF、PSL等工具),或者其他手段来向商业银行投放基础货币,在最近一年央行已经投放了万亿级别的基础货币至商业银行,也就是第一个货币传导路径环节很容易通畅,但第二个环节,商业银行向实体经济派生广义货币遇到了阻碍(主要通过发放银行信贷来完成),这个地方遇到阻碍,也是我们常听到的“改善货币政策传导机制”,也是当下的“宽货币但未宽信用”的格局。

这一传导环节出现阻碍,那么央行对实体经济的资金支持力度将是心有余而力不足。因此,回到央行创设新工具CBS的初衷话题上,此乃主要是为了改善第二环节的货币传导机制,也即是通过CBS工具为国内商业银行提供增加信贷投放的能力。怎么增加呢?

商业银行想要信贷扩张需要许多条件,包括资本金、实体经济企业的融资信贷需求,金融监管要求,基础货币等等。而CBS是央行为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性,支持银行发行永续债补充资本。

重点在资本金这一块,2018年以来,银行面临的资本补充压力持续增大。受资本充足率的限制,银行信贷扩张受到制约,影响了宽信用的效果,也即制约了商业银行向实体经济发放信贷的能力。现在央行创设新工具CBS来间接为商业银行补充资本金,那么直接将改善商业银行的信贷扩张能力,进而更好的支持实体经济的发展。

最后说一下,目前商业银行的货币流动性非常多,比较夸张的说法是,银行穷的只剩下钱了,关键是下一步怎么把钱贷给实体经济,以此促进实体经济的发展,现在商业银行在央行创设的新工具下,有条件来增加信贷投放能力,也就是说,银行的钱有望比以前更多的流向实体经济企业。

重要的是,就当前的经济环境而言,有多少实体经济企业需要银行的信贷?即融资需求大不大?过去融资需求的大户是房地产和基建,现在这两个大户受到了多方面制约因素。

接下来就看企业的融资需求量了,尤其是中小民营企业的信贷融资需求,能否承接住商业银行的信贷扩张。

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