找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

  • QQ空间
  • 回复
  • 收藏

中国银行发行400亿永续债,强力补充资本充足率

割破心| 2019-1-27 01:20 阅读 743 评论 0

这个中国银行400亿永续债发行,是银行业首发永续债,很遗憾的是目前面对的都是机构投资者,个人投资者目前买不了,所以探讨值不值得买毫无意义。

所谓永续,也就是没有明确到期日或期限非常长的债券,即理论上永久存续。此外,永续债还具有发行人赎回权、高票息率、票面利率跳升或重设机制等特征。永续债和优先股一样属于混合型债券工具,此前尚未有国内商业银行发行过,本次发行是第一次,永续债最大的特点就是“债券之名、权益之实”,因此也被成为债券中的股票兼有债性和股性。

目前国内永续债没有固定的券种,主要分布在证券公司债、一般企业债、私募债、一般公司债、一般中期票据、定向工具等几类上。因此发行人可以选择以上几种方式发行,但由于监管部门不同,发行条件也存在一定的差异。从中国人民银行获悉:为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性,支持银行发行永续债补充资本,中国人民银行决定创设央行票据互换工具。

本次银行永续债发行的背景和原因

目前也已经有很多解读,中国银行首发永续债目的就是为了补充资本充足率,更深层的原因,据悉应该是和系统重要性银行新规有关:2019年起,最低TLAC(总损失吸收能力)要求不得低于集团加权风险资产的16%,2022年起不得低于18%,最低TLAC要求不包含巴塞尔协议Ⅲ中缓冲资本要求。

根据统计,TLAC要求在2025年1月1日期,工行、建行、农行、中行醉的TLAC要求占风险加权资产比重分别为20%、19.5%、19.5%、20%,而截至去年3季度底,工行、建行、农行和中行的资本充足率分别是14.81%、16.23%、14.99%和14.16%,和监管要求目标还有很大的距离。

本次中行永续债的发行对象

根据《中国银行股份有限公司2019年无固定期限资本债券(第一期)募集说明书》,本次债券面向全国银行间债券市场机构投资者发行,个人投资者目前参与不了。具体可以参与的机构投资者主要就包括公募基金、券商、私募基金、保险机构以及银行。

需要注意的是,永续债在利息递延上通常不对递延支付进行时间限制和次数限制,所以极端情况下,发行人可以无限推迟利息支付,无需在任何利息支付日支付利息。此前其他发行人发行的永续债也曾发生过展期和利息递延的情况。

永续债发行人的资质高,产品的收益高是吸引投资者的一个重要属性,此前发行永续债的多为高评级的国企,这次发行人变成银行,应该说会更具吸引力,从收益率上看,永续债收益率普遍比同期限同评级的信用债高出100-150BP,收益还是相当不错的,虽然发生过展期和利息递延的情况,但是占比极低,因为有票面利率的跳升机制,多数永续债是不会续期的。

文章点评