 路编者按 1999年世界卫生组织提出“积极老龄化”的概念，2002年第二次“老龄问题世界大会”发起新一轮国际行动计划，打开了应对老龄问题的新局面。会议要求各成员国努力实现老年人与发展、关注老人健康与福利，以及为老人创造良好环境。在此背景下，各国都积极扶持养老产业的发展，养老产业和养老企业的发展进入快车道。海外上市企业的成功经验对培育国内养老上市企业有很大的借鉴意义，本文主要介绍了居家型养老、机构型养老和医疗护理的典型上市企业的运作经验。目前我国养老服务市场整体而言发展明显滞后，这既有传统观念的原因，也有政策因素。对于这些问题，要通过政策支持、质量提升、业务拓展、资本运用积极推动国内养老企业的健康快速发展。本课题包含四部分内容：海外养老企业发展概述；海外上市养老企业的运营实践；养老企业的融资与资本运作；海外经验对我国培育上市养老企业的启示。 关键词：海外养老企业 运营实践 资本运作 经验借鉴  路四 海外经验对我国培育上市养老企业的启示 综合分析国内产业发展阶段和存在的问题后，本文认为我国养老企业发展主要受到产业大环境的限制。目前我国养老服务市场整体而言发展明显滞后，这既有传统观念的原因，也有政策因素，最重要的是我国目前基本没有养老企业实现全产业的大范围布局。另外，子女照顾父母一直是中国的传统习俗，而独生子女政策使成年子女承受更大负担，这客观上推动了对养老院的需求。面对严峻的老龄化问题，必须对养老产业进行整体规划和长远布局。只有从政策、制度、资金、设施、服务、人员等多方面建立和完善养老产业，才能为企业发展创造良好条件，妥善应对未来的老龄化问题。 （一）观念转变——加强宣传养老产业，改变传统观念 养老产业是面向夕阳的朝阳产业，具有远大的发展前景。同时改变传统的家庭养老、养儿防老观念也十分重要。与西方国家相比，目前我国大多老年人无法接受养老、社区养老等方式，其中重要原因之一是传统的“养儿防老”和儿女应该为父母提供居家养老服务的观念仍未转变。我国老年人大多认为被送去养老院即“不孝”，对养老院有恐惧感，不安全感。因此只有观念上的转变才能创造需求，需求的提升才能让更多企业涌入，竞争之下产业才能不断趋于完善。 具体运营模式可以因地制宜，鼓励进行养老模式创新，推进异地养老模式（如养生文化村、“候鸟式”和“季节性”养老等），促进以房养老的模式，以住房逆抵押、售房养老、租房养老等方式，盘活养老资源和资金来源，提高养老质量。改变老年人传统消费观念，引导老年人积极消费，重视老年人力资源潜力的挖掘和社会归属感的强化。 （二）政策规划——加强政策引导，大力扶持养老产业发展打造养老品牌 建立政府主导的多元主体参与机制。养老产业发展应纳入社会发展总体规划，走产业化发展道路。政府应坚持政策引导、政府扶持、市场推动、社会兴办的原则，积极承担社会责任，发挥其主导性作用，建立和完善老年保障公共产品体系，构建以居家养老为基础、以社区服务为依托和机构养老为补充的服务体系。同时各级政府应加强养老产业发展的政策支持力度，尤其应鼓励民间资本参与养老服务产业，应在多方面给予民办养老机构大力支持，如财税、政府资助、项目用地、服务人员待遇、医保定点等。政府应加大对养老产品研发生产、民营养老机构及其建设项目的融资支持力度。比如法国政府设置了各种投资援助计划和自助基金，以及补助措施，用于机构内设备的安全维护、更新和新住所的开发、住房建设、翻新和家具配备补助。 对于养老企业而言，应该积极打造养老品牌，Brookdale就通过打造高辨识度的全国性品牌，来提升社区入住率和增长率，为不同的目标客户群体提供不同定位的服务，从而提升整体的服务水平和质量，不断提升自身品牌价值。随着老年群体收入水平和消费观念的不断转变，中国中高档的养老需求也将越来越多，基础养老更多由政府来提供，而中高端养老市场存在较大市场空间。 （三）专业提升——重视人员培训，制定专业化认证体系 目前我国众多养老社区机构面临的一个共同难题就在于虽然很多社区机构在床位数量方面已经达到一定标准，但仍然缺乏对失能半失能老人的护理能力，整体的服务质量明显不足。养老产业最重要的一环就是服务，大量国内老年人口只愿意家庭养老，就是因为养老机构服务质量过差。但仅凭某一机构难以改善行业整体服务质量，仍难改变人们的观念。所以应由政府出面把提高养老机构服务队伍质量纳入服务标准化目标之一，将服务人员的素质作为衡量养老服务质量的一个重要指标。可以学习日本对养老从业人员的培训与认证体系，养老服务人员必须经过专业培训，持证上岗。从业人员需要全面掌握综合性养老服务专业知识，如老年医学、护理学、营养学及心理学等。可以积极鼓励有条件的高等院校和职业教育机构，设立养老产业开发专业，为养老产品的开发、经营和管理，为养老服务，培养有知识、懂技术、会经营管理的专业人才。江苏“护工移民”的做法就是一个很好的方法，解决了发达地区护理人员短缺问题，也解决了落后地区职业学校没人上的问题。另外，还要大力发展社区义工志愿者服务队伍，完善义工注册制度和激励机制。提高养老服务从业人员的职业地位，规范社区工作人员的职业技能。这样养老企业能够招到专业化的服务人员，提升整体服务质量，需求增长，企业才会呈良性发展趋势。 （四）业务拓展——创新产品服务，拓展业务范围 从海外上市养老企业的经验可以看出，其往往针对不同类型的客户需求提供了多样化的服务，比如有针对健康老人的退休社区、需要日常生活照料的辅助生活养老、为疾病后老年人提供的低于住院费用的术后疾病康复中心或者家庭服务。Brookdale就积极致力于创新产品服务，包括配套服务项目，还计划为现有客户提供更多新的服务形式，希望以此能在后续医疗保健领域占有一席之地。此外如日医馆还提供针对老年人以外群体的包括教育培训、儿童及宠物类的相关服务，日医学馆作为一个服务人的机构，以前主要服务老人，现在服务内容和对象多元化了。而这类服务目前在中国国内市场上有竞争力的参与者还很少，在一、二线城市同样具有较大的需求空间。 （五）资本整合——综合运用各类资本运作方式 海外优质的养老上市公司善于积极运用各类资本运作方式，以加快公司业务和规模的发展，其中以并购为主，并且规模领先的养老公司往往经历了数次较大规模的同业收购。Brookdale和ORPEA集团发展壮大的过程就伴随着几次标志性的融资事件，通过兼并、股票回购、资产出售等多种方式的灵活运用来盘活资产，并且都取得了良好的效果。良好的资本运作甚至可能成为公司突破业务瓶颈的关键。Brookdale已经成为全美最大的养老公司，不过2014年之前利润增速缓慢，甚至一度出现负增长。在收购Emeritus公司之后，利润增长率超过了10%。但值得特别注意的是，养老社区机构的投资通常期限较长，通过收购优质的养老资源，能够在相对较短的时间内增加服务的供给，进行有效扩张，但是也需要注重在整合收购业务的同时防控运营管理风险，尽量做到有效而稳健地推进公司业务发展。 （六）资本引入——引入长期资本助力养老产业扩张 优质的长期资本对于养老产业，特别是养老机构建设具有重要的作用，这种作用在养老产业的发展扩张阶段甚至是不可替代的。 由于目前中国养老服务是新兴产业，还缺乏健全的投资体制，造成民间投资不足，过于追求短期获利，民办养老院前期投入大、运行风险高，成本转移到价格上，价格高企，让普通百姓望而却步。反观发达国家和地区，民间资本投资对养老产业的发展起到了重要的助推作用。中国香港在1981年就进入了老龄化社会，不久便认识到院舍照顾服务的重要性，并加强了对安老院舍的政策支持和投入，并允许大规模私人资本进入。因此香港的私营院舍发展十分迅速，截至2013年6月，安老院舍提供的宿位总数已达3.09万个，已经能够较好地承载社会性养老需求。资本市场比较发达的美国，目前养老产业已经经过不断发展，具备比较稳定的投资收益、抵御经济周期风险等优势，加之人口老龄化趋势，越来越多的社会资本都把养老社区视为主要投资方向之一，形成了资本与养老产业的良性互动。随着中国养老红利期的到来，长期民营资本的积极参与时机已经逐步出现。政府应趁势而为，积极引导，完善投融资体制，培育多元化投资、融资主体，特别是要将优质的长期民营资本适时引入养老市场，扶持市场急需、规模较大和前景较好的养老服务项目，突破养老产业的扩张瓶颈。 参考文献 左思：《基于美国CCRC模式下的我国养老社区设计初探》，天津大学博士论文，2017。 孙洁：《应多政策支持居家社区养老服务》，http://insurance.jrj.com.cn/2018/03/06144924198485.shtml。 Alexis Denton、Joyce Polhamus、陈鸥翔：《探讨美国CCRC养老模式及其在中国的前景》，《建筑技艺》，2014年第3期。 黄清峰：《中国养老服务产业发展研究》，武汉大学博士毕业论文，2014。 看护经营教科书：《ニチイ学館の中長期戦略を見てみよう！》，http://kaigonews.net/2016/11/19/介護業界最大手ニチイ学館の中長期戦略とは？/。 American Senior Housing Association，The 50 largest U.S. seniors housing real estate owners and operations，2017 Sources de financement，Exploiter toutes les pistes possibles，https://ehpad-magazine.com/sources-de-financement/ Caisse National de Solidarité Pour L’autonomie，L’investissement dans les établissements médico-sociaux L’apport des plans d’aide CNSA Bilan 2006-2010，Décembre 2011 Alzhemier's Association，2018 Alzheimer's Disease Facts and Figures，https://www.alz.org/media/HomeOffice/Facts%20and%20Figures/facts-and-figures.pdf 作 者 彭维瀚：彭维瀚，经济学博士，广发基金养老金与战略业务部研究员，研究领域为养老金资产管理。 孙 瑜：孙瑜，广发基金养老金与战略业务部研究员，研究领域为养老金制度与资产管理。 《中国养老金融发展报告（2018）》  路总 报 告 1 中国养老金融发展现状、挑战与趋势研判--董克用 姚余栋 行 业 篇 2 养老金金融：三支柱模式确立，投资运营稳健推进胡兵 孙博 3 养老服务金融：严监管背景下的跨行业探索与创新张栋 孙博 4 养老产业金融：防风险背景下稳健发展成主旋律曹卓君 秦婧 产 品 篇 5 养老金产品报告：监管新形势下的养老金产品发展冯丽英 闫化海 6 养老保障管理产品发展动态及未来探索苏罡 7 资管新规下商业银行养老理财产品的突围之道张岚 高骛远 李志淦 8 养老目标证券投资基金评价代林玲 王斯聪 9 养老产业基金：发展现状、导入路径与趋势前瞻陈琳翰 陈漫娜 借 鉴 篇 10 日本养老金资产管理经验借鉴与启示李少杰 11 澳大利亚养老金资产管理经验借鉴与启示袁思农 高敏 12 美国养老金资产管理经验借鉴与启示施嘉芙 13 加拿大养老金资产管理经验借鉴与启示王彦杰 陈则玮 胡俊英 14 英国养老金资产管理经验借鉴与启示凯文米尔恩 15 香港养老金资产管理经验借鉴与启示费德贤 专 题 篇 16 海外上市养老企业的实践与经验借鉴彭维瀚 孙瑜 17 基金定投在个人养老金投资中运用李宏纲 18 智能化资产配置在个人养老金投资中的应用刘思 陈珏婷 19 基金公司一站式养老金资产管理模式探索沈艳芬 刘军峰 边砺砚 20 新科技在年金受托管理中的应用李连仁 盛晨 21 个人税延养老金对资产管理行业的影响及其应对孙博 注：本文原载于中国养老金融50人论坛官方公众号（CAFF50） |
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