银行也爆雷了

最近为了躲避热爆了的重庆，到成都呆了一段时间，今天和成都的几个球友聚了下，晚上九点多钟才回来。其中有个23岁的学生也来了，我真是羡慕年轻啊，因为价值投资越早走到正确的道路上越好，年轻+路的方向走对，时间的复利会越早的呈现出来。我23岁在干嘛呢？还没真正进股市，工作也没有，钱也没有，一个LOSER，东混瞎搞，哎，后悔啊！

今天球友交流的时候给我说希望我写点深度文章。我其实也有此意，去年我还是写了几篇深度文的，今年各种情况导致我没有写出几篇让我自己满意的文章出来。不过写深度文的确是需要耗费很大的精力，要查阅很多资料才能写出来，我也希望能写点经典的文章出来，写这种文章的过程可以让自己学到很多东西。

但另一方面，为了写深度文，长时间不更新未经“养卡人”网站认证信息，请自行核实！我感觉也不对，所以以后还是干水结合吧，哈哈！现在时间非常自由，的确应该比以前做更多的事情。其实我平时的闲言碎语中，也有不少智慧的东西哦。

今天我看到一则新闻，就是锦州银行暴雷了，这家银行是香港上市公司。虽然名字较生疏，但从资产规模来说，这不是一家小银行，从资产规模来说接近8000亿元，属于偏大型的城市商业银行，所以这样大资产规模的银行业绩爆雷，应该值得我们警惕，这是一个信号！

8月20日，锦州银行发布公告，预计2018年亏损40亿元-50亿元，2019年上半年则亏损5亿元-10亿元。这样的亏损幅度，如果后来没有工行来救济，靠自身必然扛不住啊！而在2018年巨亏之前，2017年锦州银行的业绩可是亮瞎眼，2017年，该行实现归母净利润89.77亿元，距离百亿净利润仅仅咫尺之遥。不仅仅是净利润高，该行的净利润增速还非常的快。2014年，该行净利润不过20亿出头，到2017年仅仅三年翻了4倍，年化增长高达60%以上，这简直是银行业的高成长白马股嘛。

潮水退去，才知道谁在裸泳，虚高的增速，是建立在极其不踏实的基础之上，任何一点波动，就会导致全盘皆崩。

今天时间有限，我就简单说一说为啥这家银行会暴雷吧，作为曾经的银行从业人员，我太清楚是啥原因了。

先说银行的商业模式。传统的银行商业模式就是吃息差，就是低利息从居民和企业那里获取存款，然后再高息贷给需要资金的个人和企业，从而获得利差收入。在这种模式下，如果要获得高速增长的业绩，只有三个原因，一是扩大息差，但段时间内息差不太可能扩大很大，二就是扩大规模，这是大多数银行采取的途径，三就是有效控制风险，不良率要控制在一定的水平，否则会冲蚀利润。

但扩大规模又面临瓶颈，即巴塞尔协议对于银行杠杆的限制，核心资本充足率需要保证在8%以上。因为银行是高杠杆的企业，无限的扩大杠杆会极大的扩大风险。

再来看锦州银行。

从理论上来说，锦州银行如此高的净利润增幅，是完全不符合常理的，因为要扩大规模，就要提升核心资本，理论上来说短期经济金融环境不会巨变，核心资本也不会有巨变，所以资产规模迅速扩大是不符合常理的。

但锦州银行就是把这玩得溜溜转，前几年所谓的金融创新，无非就是研究如何逃避监管而已，记得当年从业人员中，最受青睐的是懂得设计复杂的架构来逃避监管的而不是最懂实体经济的，这真TMD是金融行业的悲哀啊！

如何玩转的？就是一条路，把受巴塞尔协议限制的表内资产，想办法转出去，这样就不受杠杆的限制了，就可以无限的发展业务。

这个金融创新，如果用专业的术语来说，叫非标准资产，简称非标资产。因为银行传统的表内贷款，叫标准资产。

啥叫非标资产，就是银行把表内核算的贷款，通过信托、资管等方式，将资产转让出去，从而不在银行贷款科目里出现，而实际上这还是一笔贷款，所以那几年，信托等公司做此类业务也是大赚特赚啊！

由于这些资产已经转让出去了，所以其资产质量情况是不会知道的，更不会出现在贷款五级分类里，但实际上，这些业务还是由银行在进行兜底，而一旦不按照贷款五级分类进行监控，即使资产出了问题，银行会尽量的用各种方式来延缓暴露，外界根本不会知道，而此次锦州银行暴雷，明显是掩盖不住了主动爆了。

按照已经公布的2018年半年报数据来看，截至2018年6月30日，锦州银行实现营业收入96.72亿元，同比增长13.4%；实现净利润43.40亿元，同比增长7.7%。不良贷款率为1.26%，比2017年年末上升0.22个百分点；拨备覆盖率为242.10%，比2017年末下降26.54个百分点；资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为11.61%、9.57%和7.95%。

光看这数据，虽然较2017年有所下滑，但也是不至于暴雷的数据嘛，怎么突然从2018年下半年就崩了呢？

如果是表内资产，通过贷款的五级分类，银行的风险是慢慢暴露的，而不会一下子暴露，所以，很明显，是非标资产的风险盖不住咯！

很多时候，我看到有些文章拿着银行的不良率来判断银行的投资价值和资产质量，其实真的很苍白无力。如果不了解银行真的商业模式的话，只通过简单的报表数据，是很难把一家银行看透的。

我们可以来看看锦州银行的报表，以已经公布2017年报表为例，在生息资产中，贷款资产只有1756亿元，而投资证券和其他金融资产是3934亿元，也就是说，我们看到的极低的不良率，实际计算基数是1756亿元，而3934亿元的资产到底怎么样，我们无从而知。

前几年，监管机构为了控制银行的无序发展，限定了很多银行不能跨区域经营，限制了很多银行异地做业务。然而，大量的中小银行，却通过非标的模式，变相的逃过监管做异地的业务。

其实像锦州银行这样玩法的中小商业银行，还有不少，有些还玩得更奔放，我是知道名单的，哈哈！

晚安！

经过之前的暴跌，低估股票已经很多了，市场也开始止跌回升，也许现在可能是下半年最好的布局机会了。最好给大家介绍个不错的未经“养卡人”网站认证信息，请自行核实！，帮大家挖掘投资机会。

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