小非农巧遇美联储议息决议，美元黄金要出大行情

金融市场的投资朋友都知道ADP小非农虽为民间机构的统计数据发布，但一向是美国劳工部非农业就业人数公布的前哨站，并且两者间一旦出现反向，黄金非农行情往往超乎市场想像。此次，好巧不巧，ADP数据公布碰上美联储议息决议与政策声明，这对黄金震荡行情是加分题（助长与助跌），还是扣分题（涨跌互抵）？就让数据与讯息说话吧！

小非农巧遇美联储议息决议，美元黄金要出大行情

ADP小非农数据说话
本周三（11/1）晚上8点15分，美国自动数据公司（ADP）将公布10月就业人数，目前市场预测值为20万人，大于9月公布值（前值）13.5万人，显示市场预测10月就业人数比9月增加。若单从此观点来看，明显看出市场乐观预期美国10月就业市场，亦即看好美元而利空金银。不过，毕竟预测值为预测机构先行对经济学家的数据统计，与实际ADP公布值仍有差异，所以，往往影响金银价格的是公布值与预估值间的差异，差异越大，金银波动也越大。有趣的是，波动的幅大小通常取决于实际公布值与市场预测间的差异程度，而非公布值与上月数值（前值）的表现，然而，倘若前述兩者皆相符（例如：公布值大于预测值也大于前值，或是公布值小于预测值也小于前值），则可能金银波动幅度会加大。
另外，若从今年ADP就业人数每月公布值变化走势来看，发现巧妙的规则性变化，即：1月份数值大、2月份数值小、3月份数值大、4月份数值小 …...等奇数月大与偶数月小的规则变化，但此一变化规则自8月起出现变化，不再是奇数月大与偶数月小。
不过，倘若上述情况以7月当做规则转变分水岭，似乎原规则转成奇数月小与偶数月大的规则变化，是否如此？值得观察。
综上，倘若转变后规则性存在，即推测10月份ADP就业人数应会大于9月份，与原本市场预测值20万人大于9月公布值（前值）13.5万人的情况一致，换言之，个人推测只要ADP就业人数10月公布值不超过23万人与低过13.5万人，金银波动幅度不致于太大。

小非农巧遇美联储议息决议，美元黄金要出大行情

美联储议息决议与政策声明说话
金道环球投资认为，关于周四凌晨2点的美联储议息决议与政策说明，大致可以趋分成两部分分析：一是利率决议，另一是政策声明。
关于利率决议部分，依据目前FedWatch所显示的数值来看，目前维持原利率水准（1％～1.25％）的概率高达99.5％，加上上次9月21日凌晨2点30分美联储主席耶伦的会后新闻表达年底升息展望的情况来看，此次美联储议息决议维持原利率水准机会相当高，推测对金银冲击甚小（无影响）。

小非农巧遇美联储议息决议，美元黄金要出大行情

再者，关于美联储的政策说明部分，此次的重点可能在于自10月份缩表启动后，是否维持原计画持续缩表？以及原本上调全年美国GDP经济成长率数值至2.4％（原估计2.2％）是否改变？至于通膨是否找出原因与调整达到2％目标的时间点？而就业率的部份是否维持充分就业并拉动工资成长的原主张？以及年底升息展望的言论是否出现变化？简言之，美联储的政策说明锁定在：利率政策、货币政策、美国经济看法、通缩议题与就业表现等议题。
不确定因素---FED下任主席人选
另外，由于市场传出FED下任主席人选可能美国特朗普总统在周四公布，而当选主席的利率主张、货币政策主张与金融监理主张之标签（鹰、鸽派）都是造成金银上下行的讯息冲击。（可能继任人选相关主张如下图所示）

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结论
依过往经验，由于ADP就业人数属非官方数值公布，虽然视为周五美国劳工部公布的非农业就业人数的前哨站，但公布数据的优劣对金银的冲击并不大，除非公布数据出现反差（数据低过前值13.5万人利多金银，或是远远超过预测值20万人利空金银，个人估计超过23万人）。 并且随后的凌晨两点的美联储议息决议与政策声明，由于市场预测利率维持原水准的机会大（ FedWatch维持原利率水准概率达99.5％），所以估计对金银冲击甚小，但关于美联储的利率决议内容，若利率政策、货币政策、美国经济看法、通缩议题与就业表现等议题出现与先前主张不同调时，相信对金银势必造成价格波动冲击。即：当 ADP数据公布碰上美联储议息决议与政策声明时，对金银震荡行情既是加分题（助长与助跌），也是扣分题（涨跌互抵）。
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