报告内容包括（如需完整文档，请“关注+点赞+转发”后私信获取下载途径）:

第一、针对40家具有代表性的银行，分析哪些银行在创造价值，哪些在毁价值;

第二、探讨40家银行价值提升的五大关键驱动要素，以及与上一年相比，银行价值提升情况，揭示需要关注的问题和挑战，帮助银行加速向高质量价 值银行转型;

第三、分析银行行业组合与产品组合是否创造价值，为银行资产投放，提升资产质量提供重要参考;

第四、模拟分析银行行业组合与产品优化情景及银行压力情景下价值创造变化，为优化资本配置决策，提升回报提供重要参考;

第五、总结提升银行价值的核心建议。

样本选择：2017 年中国银行业金融机构有4532 家，TOP40家银行管理了中国银行业67.5%以上的资产，贡献了70.9%以上的税后净利润。因此，这些银行具有足够的行业代表性。

以下是报告主要内容：

第一章：综述

一、TOP40家银行总体经济利润分析

1、今年，我们就TOP40家银行2017年和2018年上半年的财报数据进行了分析。我们发现，TOP40 家银行在2017年合计创造了2,300亿元经济利润，平均资本回报率为 17.0%;2018年有望实现约4,750亿元年化经济利润，年化平均资本回报率约19.1%。

2、2018年年化经济利润排名前5位分别 是建设银行、工商银行、中国银行、农业银行和招商银行;排名后5位分别是广发银行、光大银行、中信银行、华夏银行和盛京银行。

3、2018年年化RAROC排名前5位分别是建设银行、招商银行、工商银行、中国银行和农业银行;排名后5位分别是广发银行、盛京银行、杭州银行、华夏银行和江苏银行。

4、目前，中国银行业价值创造能力存在三大主要挑战

I. 银行利差收益和中间收入均下降，收入增长整体乏力，经济利润缺乏增长抓手。

II. 银行仍主要以重资产模式驱动规模增长，风险加权资产增速大幅超过资产增速，须向轻资本经营模式转型，并优化资产结构。

III. 资本受限:行业监管趋严，金融杠杆收缩，导致资本规模受限，多数银行已经无法支撑高资本的 成长模式。

二、谁创造价值?谁毁灭价值?

从今年公布的2017年银行财报来看，仅16家银行的经济利润为正值，另外22家银行的经济利润为负值。按资产规模由大到小排名，2017年经济利润为负值的银行分别为邮储银行、交通 银行、兴业银行、民生银行、中信银行、光大银行、平安银行、华夏银行、 北京银行、广发银行、上海银行、江苏 银行、浙商银行、盛京银行、渤海银 行、徽商银行、杭州银行、成都农商 行、天津银行、广州银行、河北银行、 和青岛银行。

2015-2017年，TOP40家银行中经济利润为负值的银行数量持续攀升:2015年仅有4家银行经济利润为负值 ，2 0 1 6年这一数量上升至 1 3 家，2017年进一步提高至22家。

38家银行中有29家银行的2017年经济利润大幅下滑，经济利润上升的只有9家。按资产规模由大到小排名，这9家经济利润上升的银行分别是农业银行、邮储银行、招商银行、南京银行、重庆农商行、北京农商行、上海农 商行、广州农商行和哈尔滨银行。

招商银行进步最大，经济利润提高54 亿，主要原因在于其追求经济利润有 机增长而非单纯规模扩大，净利息收入和手续费等中间收入双双提高，同时加强了对于营业费用和资产减值的 控制。

三、银行行业组合与产品组合价值创造分析

银行贷款组合并未创造经济价值，经济利润进一步下滑;价值毁灭来自于对公贷款收益率恶化，而零售贷款持续创造经济利润。

1、从今年公布的银行财报来看，银行的贷款组合总体并未创造价值 ，平 均 R A R O C 为 1 1 . 3 9 % ，经济利润为负3,379亿元。价值毁灭主要来自对公贷款损失6,441亿元，而零售贷款经济价值显著，经济利润为3,061亿元。

与前两年相比，2017年贷款规模进一 步增长，但贷款相关的经济利润却下降2,985亿。经济利润下滑主要来自净利差的缩减，主因是利率市场化。 而利率市场化对于公司银行贷款组合影响尤为严重，使得对公贷款业务持续恶化，净利差连年下跌。

2、在20个主要行业投放中，11个行业并不创造价值，其中以制造业和批发零售业损失最为严重。而在另外9个经济利润为正的行业中，水利环境行业与租赁商务行业经济利润最高。

对公行业创造经济利润最好的是水利环境行业，其次是租赁商务、电力能源、交通、金融、卫生、公共管理及文化教育媒体。

造成经济利润损失最大的是制造业与批发零售业(同时这两个行业也是贷款投放最多的行业)，其次是采矿、对公其他、建筑、商业贸易、房地产以及住宿与餐饮。

3、虽然目前多数银行已实现内部评级法测算风险资产，但我们发现，行业综合定价并未遵循风险定价原则。从2015年开始，部分行业定价显著下降，但风险仍不断累积，使得综合定价与风险偏离愈加严重。 我们观察到，2015年以来，制造业和批发零售业等一些贷款投放大、集中度较高的行业，因收益率持续下滑、 不良贷款率维持高水平，其经济利润率持续下降，进而导致贷款组合价值无法得到实现。其中，制造业综合收益率从2015年的4.16%下降到2017年 的3.58%，而同时间段内不良率却从 3.79%上升至4.81%。

4、2015年以来，由于外部宏观环境变化及银行策略变化，银行普遍已开始进行贷款结构调整，收缩部分行业的投放规模，持续转投向零售及对公优秀行业。

5、建议银行实施贷款“行业专业化”策略，立即建立行业组合管理机制及对客户层面的预警机制，分析行业的景气循环，加大力度深耕高价值低风险行业客户群，并通过提升服务以增加高风险行业客户综合收益。

6、向零售转型势在必行。零售业务 经济利润率及RAROC均远高于对公贷款业务。相比对公贷款，零售业务有议价能力强，易带动中间业务且风险分散的特点，因此，其净利差高、手续费高、风险成本低且资本占用低。

7、零售贷款组合占比高的银行经济利润更高，共有30家银行的零售贷款经济利润为正;近年来银行对零售的重视程度增加，2015年以来，绝大多数银行扩大了零售贷款规模。

四、行业组合配置优化模拟以及压力情景分析

1、针对银行贷款组合进行优化配置模拟，减少资本收益低且资本耗用大的行业或产品组合配置，增加耗用低而资本回报率高的行业或产品配置。我们发现银行若进行行业组合配置优化 ，ROE 有望提升 1.3%~2.2%。

2、在不良贷款率再上升20%的压力情景下 ，银行平均ROE将下降 1.5%~2.7%;将会有28家主要银行经济利润为负，仅10家银行经济利润为正。

3、压力情景下贷款组合经济利润进一步缩水4,424亿元。

五、国际领先银行在资本受限下向价值银行、高质量发展银行转型的案例及启示

包括汇丰 、花旗、摩根大通和UBS在内的一众国际领先银行，我们发现它们无一例外都经历过一段以资产规模、区域集中化和高耗用资本经营为导向的高速发展阶段 ，尤其是在发展的相对早期。然而，在通过收购兼并或自身成长达到一定规模，又经历了2008 年金融危机 的冲击之后，各家银行都开始反思单纯依靠资本扩张的模式。与此同时，就外部环境而言，资本的供给也受到了极大的限制。如何在资本受限的情况下，进行银行转型提升银行回报，是银行共同面临的重大课题。而各家银行都走出了一条符合自身发展战略、独具特色的道路。所谓“ 他山之石可以攻玉”，这些国际领先银行的转型实践对中国银行业具有重大的借鉴价值。虽然道路各不相同，但从这些银行的转型中，我们依然可以理清六大转型战略举措:

转型战略1:注重零售业务，特别是财富管理业务的价值创造能力;大力推进数字化转型，提升零售业务的“造血能力”。

转型战略2:对公业务向行业专业化服务、客户精细化管理和以交易银行为核心的综合解决方案方向转型。

转型战略3:注重组合管理和资本管理能力。

转型战略4:注重全流程风险管理，建设预警等控新增机制。

转型战略5:加强金融科技的投入，并转变为竞争力

转型战略6:强调银行内部协同，提升客户服务与经营能力

六、核心建议

通过总结多家领先银行机构的发展实践，麦肯锡提出“做强零售、做精对公、资源优化、风控先行”这四大战略举措，以及“量化分析、科技系统、绩效考核、人才队伍”这四大能力建设作为经济利润创造的利器，让价值管理贯穿“战略、营销、风控、运营”的核心旋律，成为国内银行面对激烈的内外部环境变化与竞争时的制胜法宝。

四大战略举措如下:

?战略1做强零售——聚焦财富管理，推动数字化转型:零售业务在价值创造的过程中扮演着至关重 要的作用。零售业务具有更轻的资 本占用及更高的经济利润与价值 贡献，应当成为激流勇进的领先 银行重点突破、大力发展的关键引 擎。而全球领先实践表明，财富管 理与私人银行业务是零售业务中 具有轻资本、高回报、高估值等特 点的核心价值创造业务，而数字化 营销与平台的建设则可以帮助银 行通过大数据洞察与消费者行为 分析实现精准营销，最终提升销售的转化率和零售的投入回报。

?战略2做精对公——向轻资本转型，做行业专长银行:一方面，学习领先银行的“轻资产、轻资本” 转型，探索交易银行、现金管理、 财资管理、金融市场代客、投行、 托管等业务的进一步升级提升;另一方面，通过做行业专长银行，深 耕具体行业领域，开展组合管理，优化资本配置。

?战略3资源优化——资源优化配置，成本精细管理:收入增长放缓、利差缩减、资本紧张的情形下，银行需要推动以风险偏好、价值创造为导向的资源配置，并通过精细化运营，提升成本管理能力，带动价值创造。

战略4风控先行——打造专业 “降存量、控新增”:“斯事可为，然难测其患”。金融机构的价值 创造，就来自于对“患”风险的精准判断。站在价值创造视角上，领先金融机构通过打造专业“坏银行”作为“降存量”抓手，打造端到端(E2E)贷前、贷中、贷后链 条的专业能力，及以“预警分层管理”作为“控新增”抓手，有效降 低风险成本，提升价值创造。

四大关键能力如下:

?关键能力1量化分析能力——为了实现价值提升对业务的准确支撑，需要构建包括组合管理(经济利润贡献)分析、预警预判分析、 定价分析(风险合理定价)等关键量化分析能力和模型建模能力，领先机构通过大数据模型、随机森林模型快速准确实现对业务的支撑。

?关键能力2科技系统支撑能力——为了实现支持分析向业务决策和执行的转变，需要将关键 战略举措通过系统化、流程化改 造成为对一线机构和员工的有效 管理，包括系统化准入、预警后排查、定期分析退出和追踪等，实现对名单分析得出后的一系列业务动作。

? 关键能力3考核管理能力——为了实现对业务的有效管控，必须构建以经济利润为导向的考核和费用调整机制，从激励指挥棒上有效地改变业务盲目做大，忽略经济利润的现状。

? 关键能力4人才团队支撑能力——提升经济利润必须通过关键人才团队实现落地，包括组合 分析专业小组、定价计算及提升小组、预警分析小组、逾期资产处置分析小组等关键专业团队。

第二章 40家银行谁创造价值，谁毁灭价值

一、2017年，T O P4 0家银行合计创造了2 , 3 0 0 亿 元的经济利润，同比下降1,036亿元 ，平均资本回报率为17%

其中，2017年五大行及邮储的经济利润占比同比有所上升，但经济利润萎缩了523亿元;而全国股份制银行和主要城商行的经济利润跌至负值，经 济利润分别减少了327亿元和188亿 元3。仅有主要农商行的经济利润上升了3亿元，达到55亿元。

二、目前，中国银行业价值创造能力存在三大主要挑战

1、银行净利息收益和中间收入均下降，收入增长整体乏力，经济利润缺乏增长抓手。

2、银行仍主要以重资产模式驱动规模增长 ，风险加权资产增速大幅超过资产增速，需向轻运营模式转型，并优化资产结构。

3、资本受限:行业监管趋严，金融杠杆收缩，导致资本规模受限，多数银行已经无法支撑高资本的成 长模式。

三、2017年Top40家银行经济利润与RAROC排行及分析

TO P4 0家银行中仅有16家银行经济 利润为正值，有多达22家经济利润为负值。

四大类银行经济利润分析：

我们认为中国银行业仍然奉行以资本消耗为主要的获利模式，并以此驱动资产规模的扩张，并未走上高质量发展之路。对比2015年TOP40家银行中仅有4家没有创造经济利润，在2016 年有多达13家银行没有创造经济利润，2017年更有多达22家银行没有创 造经济利润。

四、2018年Top40家银行经济利润排行与分析

2018年上半年，四大类银行的年化经济利润均有所提升，经济利润总额占税前利润总额比重上升至22% 。

TOP40家银行中有19家银行的年化经济利润为正值，14家银行并未创造经济利润。

五、2017年及2018年TOP40家 银行经济利润排名变化

第三章 行业与产品组合的价值创造分析

十大核心发现

1. 从今年公布的银行财报来看，银行的贷款组合并未创造价值，平均RAROC为11.39%，经济利润为负3,379亿元。

2. 与前两年相比，贷款规模进一步增长;但贷款相关的经济利润却下降2,985亿，经济利润下滑的主因是净利差的缩减。

3. 对公贷款组合毁灭价值，而零售贷款组合创造价值:价值毁灭来自于对公贷款损失6,441亿元; 而零售贷款经济价值巨大，经济利润为3,061亿元。

4.利差缩减主因是利率市场化。而利率市场化对于公司银行贷款业务利差缩减尤为严重，使得对公贷款业务持续恶化，净利差连年下跌，造成两年间对公贷款经济利润率减少0.52个百分点。

5. 在20个主要行业投放中，2 0 1 5 年共有8个行业并未创造价值，2016年减少到7个行业，然而在2017却增加到11个行业，其中制造业和批发零售业仍然是经济利润最差的行业;另外有9个行业投放创造经济利润，其中以水利环境行业与租赁商务行业经济利润最高。

6. 虽然目前多数银行已实现内部评级法测算风险资产，但我们发现，行业综合定价并未遵循风险定价原则。从2015年开始，部分行业定价显著下降，但风险仍不断累积，使得综合定价与风险偏离愈加严重。建议银行业要强化定价管理与定期检核。

7.2015年以来，由于外部宏观环境变化及银行策略变化，银行普遍已开始进行贷款结构调整，收缩部分行业的投放规模，持续转投向零售及对公优秀行业。

8.建议银行应实施贷款“行业专业化”策略，立即建立行业组合管理机制及对客户层面的预警机制，分析行业的景气循环，加大力度深耕高价值创造低风险行业客户群，并通过提升服务以增加高风险行业客户综合收益。

9.向零售转型势在必行。零售业务经济利润率及RAROC均远高于对公贷款业务。相比对公贷款，零售业务有议价能力强，易带动中间业务且风险分散的特点，因此，其净利差高、手续费高、风险成本低且资本占用低。

10. 零售贷款组合占比高的银行经济利润更高，共有30家银行的零售贷款经济利润为正;近年来银行对零售的重视程度增加 ，从 2015年以来，仅有两家银行的零售贷款余额未增加，绝大多数银行零售贷款年增长率超过20%，其中有13家银行年增长率超过 35%。

第四章:行业组合配置优化模拟以及压力情景分析

银行在任何一个时点都会面临不同行业景气的波动。部分行业在上行时，可能部分行业正面临亏损，信用风险组合管理的挑战便是如何对抗行业景气循环风险。

我们认为银行可以检验资本耗用与资本收益的关系，以此作为资本配置的重要依据，从而更好地运用稀缺的银行资本创造更多股东回报的利润。

在耗用资本不变的前提条件下，我们进行了银行贷款行业组合优化模拟: 减少资本收益低且资本耗用大的行业或产品组合配置，增加耗用低而资本回报率高的行业或产品配置，以提高银行总体资产质量。

我们进行了银行贷款组合优化模拟，得出结论如下:在理想的情况下，银行可以提升贷款组合经济利润38% ~ 287% ，并进一步提高银行整体经济利润39%~228%。这对银行整体 资本回报率(RAROC)的影响为1.2% ~ 2.0% 。最后 ，组合优化对银行股东回报的盈利性有正面的效应，经过初步试算能提高ROE达 1.3%~2.2%。

第五章:如何实现从规模银行转向价值银行、从高速增长转向高质量增长的建议

从规模银行转向价值银行、从高速增长转向高质量增长的“ 四大战略举措，四大核心能力”策略建议

“筚路蓝缕以启山林”，全球领先银行经历全球经济危机后浴火重生，迎来新的发展机遇的经历，给当下中国银行机构提供了宝贵的学习经验。麦锡通过总结多家机构的发展总出“做强零售、做精对公、精益运营、专业风控”四大战略举措和“量化分析、科技系统、绩效考核、人才队伍” 四大能力建设，将其作为银行转型的利器，让价值管理贯穿“战略、营销、风控、运营”核心旋律。

展望:

2019年新年的钟声即将响起，在过去的一年，经济政治环境的变化影响着全国每一家银行的 发展方向，价值管理显得愈发珍贵而重要 。随着过去“盲目扩张”、“快速发展”的浪潮退去，金融行业优胜劣汰的钟声已经敲响，只有具备差异化竞争力的银行，实现从规模银行转向价值银行，才能在退潮的过程中激流勇进。我们希望这本报告可以帮助中国银行业识别价值创造利器的本质，思考文中提出的分析建议，同时借鉴“他山之石”，进行彻底的转型提升。