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银行 怀金握白:货币政策鹰鸽分明,欧美差异化决策背后的契机

十月的欧洲央行利率决议已经落下帷幕,仍处在量化宽松下的欧洲央行加息当然无从谈起,令市场震动的是,虽然欧元区经济复苏有加速的迹象,除通胀外的大多经济数据向好,几乎足以支撑欧洲央行在未来的一段时间内逐步退出量化宽松,市场也认为德拉基在这次利率决议的发言能对退出量化宽松做出一些准备。但事实上,央行和德拉基选择了和美联储截然相反的“鸽式”削减QE的货币政策,而对何时退出量化宽松只字不提。
同样是面对低迷的通胀率,欧洲央行行长德拉基选择维持宽松的货币环境,而一向偏鸽派的美联储主席耶伦却意外地选择加息和缩表并行,究竟孰对孰错,现在还不得而知。之所以结合两大央行截然相反的货币政策一起来讨论,是因为除了同样低迷的通胀率,美国和欧洲目前有更多的共同点,同样是从全球经济危机中完成经济复苏;同样借助量化宽松政策度过危机;到目前为止,除了低迷的通胀,其他的软硬经济数据都非常强劲,包括但不仅限于失业率、GDP、消费者信心指数。如果说有什么不同,那就是欧元相对于低迷的美元似乎显得过于强势。

怀金握白:货币政策鹰鸽分明,欧美差异化决策背后的契机

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其实欧美关于QE和缩表加息等货币政策决策的差异化一直存在,今年8月份的杰克逊霍尔年会上,德拉基提到了逐渐退出QE,而耶伦却不置一词,欧元兑美元也暴涨了一波。想不到两个月后的现在,德拉基和耶伦却似商量好的一般“口是心非”,欧洲央行行长选择了“继承”耶伦保守偏鸽的货币政策,而耶伦却顶着低迷的通胀加息与缩表并行。当然,对于货币政策制定每个央行都有自己的考量,没有必要去刻意讨好外汇投资市场,但是欧美差异化的决策背后确实存在投资的契机。

怀金握白:货币政策鹰鸽分明,欧美差异化决策背后的契机

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首先,货币政策最直观的反映在货币上,欧美两大货币在实际货币体系中的地位相信不用笔者去夸耀,杰克逊霍尔年会上德拉基做同声传译的报告时候欧兑美的拉升走势以及欧洲央行本次利率决议导致欧兑美的一波逾200个点的暴跌就很能说明问题。目前,美国12月加息临近,缩表虽然暂时没有声音,但是已经出台的具体执行方案肯定不是摆设,除了消息公布时行情的“暴乱”,从中长线考虑潜移默化的影响去做空欧美对于投资者来说是个具有相当可操作性的选项。
另外,目前世界各国重新开始重视黄金的外汇储备量,混乱浮动的汇率和频发的经济危机给各国货币政策制定者的启示无疑是在稳定和发展中谋求平衡 。黄金作为硬通货,其优秀的保值和避险属性也从侧面体现出在维稳方面的价值。而作为投资市场上美元的对冲工具,美元的崛起对黄金也有相当的打压作用,但从黄金巨大的需求和产量储量的不足这方面来看,长期黄金的涨势很有可能突破美元的桎梏。更何况,中俄新建的双边支付关系以及中国和俄罗斯及各大产油国以黄金为媒介的原油进口多边支付关系对黄金和美元存在“一石二鸟”的效果。一方面,对现有的以美元为主导的全球货币体系形成挑战;另一方面,此举让黄金的需求量再次加大,不管是从“物质层面”的黄金需求上还是从“精神层面”的黄金维稳货币,建立新的货币体系,对黄金都是长期的提振作用。从这方面考虑,《货币战争》的作者JimRickards对于黄金站上1900美元关口的预测可以看到一定的依据。

怀金握白:货币政策鹰鸽分明,欧美差异化决策背后的契机

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考虑到美元的地位可能受到挑战,欧元区部分国家也开始向黄金靠拢,怎样渐进的摆脱美元的影响这个议题,已经摆上了欧洲各国经济政策制定者们的桌案。而美联储方面无视通胀率收回一定的市场流动性的理由似乎也有担忧各国抛售美国国债的因素在里面。无论结果如何,货币战争的“战火”已经烧到了逐步打开金融货币市场的中国身上,这对我国来说同样是机遇和挑战并存,相信不久的将来人民币会在国际货币体系中谱写属于自己的美丽乐章。
本文为怀金握白独家原创,仅供参考,转载请注明出处(怀金握白:zzxgh888,欢迎咨询交流)
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