海银财富年会观点丨归本正源 大有可为：2018中国宏观和资产配置展望

海银财富分析，12月10日，"面朝大海 心暖花开--2017海银财富尊享客户年会"渐入佳境，投研专场"新时代 再起航--2018年中国宏观和资产配置展望"拉开了年会第二天专业活动的序幕。海银财富分析，论坛邀请来自海内外知名投资机构和海银财富投研团队成员，以敏锐的眼光、深刻的思维剖析2018年资产配置新方向。以下为嘉宾观点整理：
                        海银财富管理有限公司 董事长 王伟
海银财富的2018：实现"卓越化"、"规模化"、"协同化"发展
海银财富分析，今年11月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》的发布，让资管行业在经历混战数载后，又将迎来统一监管的新时代。海银财富相信，2018年中国金融业将坚守服务实体经济的战略，防范系统性风险。目前，国家正处在发展转型的过程中，经济增长方式从过往粗放式的投资、依靠三架马车拉动经济向新动能转变。

作为专业的财富管理公司，海银财富坚持投研驱动，所有的投资管理咨询服务都具备自上而下的投资逻辑，从宏观经济的高度着眼，缜密分析行业和项目机遇。海银财富分析，2018年，海银财富将会在2017年稳步成长的基础上，紧紧围绕"卓越化"、"规模化"、"协同化"三大战略主题，不断为高净值客户提供优质的资产配置咨询服务。
海银财富管理有限公司 副总裁兼首席投资策略官 惠晓川
归本正源，大有可为
十九大报告提出，中国特色社会主义进入新时代，我国社会主要矛盾在产业结构中，产融矛盾是人民美好生活矛盾的重要成因。庞大的经济体需要强大的金融体系支撑，金融不能脱离实体经济的发展。海银财富分析，金融是社会化大生产、行业产业链发展的顶端，金融行业末端梗阻的核心成因是：金融资源供给的不平衡（融资错位、贷款对象错位）；金融资源供给的不充分（金融资源在市场中的分配不均匀，民营企业获得资金支持的能力较弱）；资金自娱自乐（金融体系资金空转、脱实向虚）。

解决产融矛盾，需要从三方面来做出努力：加强监管（疏导产业结构、融资机构调整，分业监管、加强协同、宏观审慎监管化解金融风险）；对内完善多层次金融体系的建设（充分发挥金融服务实体，发挥资本市场价值发现和融资功能，畅通创投行业投资和退出渠道，促进企业降杠杆、降成本）；对外坚持金融对外开放（走出去、引进来、坚持金融对外开放、促进金融市场国际化）。海银财富分析，金融服务实体经济归本正源，才能大有可为。对于未来的展望，可以总结为十六个字：不忘初心、实业兴邦、改革提升、落地开花。
海银财富管理有限公司 研究部总经理 丁志远
十九大后新时代的资产配置
海银财富分析，十九大明确指出新时代我国社会主要矛盾是 "人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾"。目前，中国经济主要存在三个"不平衡"：对外贸易不平衡、经济结构不平衡以及产业结构不平衡。而要解决这些不平衡问题的关键在于"消费转型"和"产业升级"。
从全球制造业竞争格局来看，总体呈现出"一超多强"的局面。海银财富分析，美国一枝独秀，中欧日紧追其后。中国目前在很多传统领域已经可以和欧美发达国家分庭抗礼，但在电子信息、高端装备、医药生物等新兴产业方面还有一定距离。但中国在科研方面的投入增长非常快，大量私募股权的资金也在涌入新兴行业。海银财富分析，预计中国未来在产业升级方面会不断有新的突破。消费转型的大幕也在逐渐拉开。曾经喜闻乐见的方便面开始滞销既是消费升级的结果，也折射了商业模式的变迁。中国的新增居民贷款已经超过新增企业贷款，消费正在成为经济增长的重要动力。
新时代的资产配置可紧密围绕"消费转型"和"产业升级"布局，积极拥抱美好生活。海银财富分析，股权方面重点关注文化、娱乐、新能源汽车等行业、另外，电子商务相关的物流地产、文旅地产以及消费金融等领域也存在着大量的投资机会。 软银中国资本 合伙人 刘缨
未来医疗健康领域投资策略
海银财富分析，2017年对于医疗投资是充满机遇的一年，也是充满竞争的一年。产业高速发展，医疗政策包括技术创新，临床实验，上市审批，流通环节等加速了行业变革。同时，产业资本进入，竞争加剧。险资大规模投资医疗，到2020年险企向大健康领域的投资规模可达3000多亿元。地产商进军医疗产业，国内30多家房地产商进军大健康行业。
海银财富分析，中国企业已经在医疗科技领域不断攻占市场，包括高端市场。国内企业在高端医疗科技市场创新的案例包括超声/IVD，高端CT/DR/MRI，磁控胶囊。数字医疗领域主要趋势为医疗人工智能/大数据进入爆发期，移动医疗从"流量"到"收入"，回归商业本质，数字化手段成功渗透到各大细分领域。同时，生物技术服务逐步取代传统医疗服务成为热点投资领域。海银财富分析，生物技术服务的主要特点是行业增长迅速（复合增长率>30%），规模化效应好，回报周期短，回报高，技术及临床壁垒高，适合技术型投资公司。而传统医疗服务则行业增长相对稳定（复合增长率约15%），重资产投资，回报周期相对长，回报相对低，适合资产型投资公司。
华映资本 合伙人 刘献民
新消费人群成长和消费领域投资机会
新消费人群是有能力且有意愿消费的人群。从地域洞察新消费人群的角度看，我国整体处于加速城市化的时期。海银财富分析，我国城镇化率从2007年44.3%到2016年57.35％。纵向相比，发达国家城镇化率80%左右，阿根廷最高92.5%，美国82.4%，英国79.6%。一线城市已达到发达国家城镇化水平，北京、上海、天津、珠三角城镇化率超80%。内陆城市中产阶级崛起。
从人口结构洞察新消费人群的角度看，80、90后成为社会消费的中坚力量，60后婴儿潮催生养老消费，新一代婴儿潮催生母婴消费。所以，新消费人群在消费品类、附加值需求上都有显著的变化。未来消费领域的投资机会蕴藏在新的人群，新的消费服务，新的消费场景这些"变化"之中。海银财富分析，品质电商网易严选，生鲜Costco每日优鲜，网红电商火球买手，线下体验店小米之家，无人便利店无人货架，快闪店铺天地都是未来消费观念叠加消费方式后的投资机会。